ドラッグストアの決算を理解したいんですが、式が苦手なんです。要は何を見ればいいんですか？
後輩ちゃん
カブヤク
見るのは3つだけ。売上・粗利率・販管費。まとめると営業利益＝売上×粗利率−販管費。ここが入口。
本記事は、ドラッグストアの収益構造を「儲けの式」と主要KPIで最短理解するPV向けガイドです。
専門知識がなくても、決算資料をどこから見てどの数字を追うかが分かります。
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儲けの式（ドラッグストア）を一行でつかむ
まず最初の「式」を教えてください。
後輩ちゃん
カブヤク
基本は「営業利益＝売上高×粗利率−販管費」。売上と粗利、販管費のどこで勝つかを先に決めるのが戦略なんだ。
売上の分解：客数×客単価×購買頻度
既存店の基調は「客数」と「客単価」のかけ算で確認します。
新店効果と退店影響は切り分けて、既存店のトレンドを素直に追うこと。
調剤を併設している企業は「物販」と「調剤」を分けて見ると変動要因が整理できます。
粗利の源泉：カテゴリミックスと価格戦略
粗利率は「カテゴリミックス」「PB（プライベートブランド）比率」「販促・値引き」の三点で動きます。
衛生・化粧・食品などの構成比が変わると、全社の粗利率も連動して変わります。
PBは原価コントロールと差別化の軸です。
PB強化は粗利率の底上げに直結します。
販管費の主要ドライバー：人件費・家賃・物流
人件費率は店舗オペレーションと自動化で差が出ます。
家賃比率は出店立地や店の大きさに連動。
物流費は共同配送や在庫配置で効率化の余地があります。
在庫回転とキャッシュの感度
在庫回転日数はキャッシュ創出力に直結します。
日配・食品の比率が上がると回転は速くなりますが、ロス管理の厳格さが求められます。
医薬品は適正在庫の見極めが肝心です。
KPI超入門：決算で最初に見る指標
どのKPIからチェックすれば迷いませんか？
後輩ちゃん
カブヤク
順番を固定しよう。既存店→粗利率→販管費率→在庫回転→セグメントの順で毎回同じ型で見るんだ。
既存店売上高前年比
- 客数と客単価の内訳でブレの原因を特定する。
- 天候・インバウンド・季節商品の一過性要因は注記で切り分ける。
- 新店効果と比べて既存店の持続性を評価する。
粗利率（商品別・PB比率）
- カテゴリ別の粗利率と構成比で全社の方向性を読む。
- PBや価格政策（EDLP/ハイロ―）の影響を注目する。
- 調剤の割合が高い企業は物販と分けて比較する。
販管費率（人件費・家賃・物流）
- 人件費率は採用難・自動化・営業時間の見直しで感応度が高い。
- 家賃は商業立地かロードサイドかで傾向が変わる。
- 物流は共同配送・センター統合の計画に注目する。
在庫回転（日数）と値下げロス
- 回転が速いほどキャッシュ創出に寄与するが、欠品リスクと表裏一体。
- 季節商材は在庫の山谷と値下げロスをセットで確認する。
- 医薬品はリードタイムと出荷調整の影響を把握する。
セグメント別KPI（物販／調剤）
- 物販：既存店・粗利率・販管費率・在庫回転。
- 調剤：処方箋枚数×1枚単価×在宅の構成で収益性を把握。
- 会社合算では見えにくいので、必ず分けて比較する。
よくある勘違いと回避策
数字の見方でつまずきやすいポイントは？
後輩ちゃん
カブヤク
一時要因と構造要因の混同だ。決算説明資料の脚注とセグメント明細で必ず裏取りするんだ。
勘違いと判断基準
- 「既存店がプラス＝全面好調」と短絡しない。客数と客単価の内訳を確認する。
- 粗利率の低下を「値下げの失敗」と決めつけない。カテゴリミックスの変化を検証する。
- 販管費率の上昇を「効率悪化」と断じない。投資起因（一過性）かの切り分けをする。
- 在庫回転の改善だけを追わない。欠品率・売上機会損失も点検する。
次の一歩：決算資料の読み方（型）
今日から何をダウンロードして、どこを見ればいいですか？
後輩ちゃん
カブヤク
毎期同じフォルダに「短信」「説明資料」「データブック」を保存。型どおりにKPI表を埋めるんだ。
収集の順番
- 決算短信：売上・売上総利益・販管費・営業利益。前年同期比をメモ。
- 決算説明資料：既存店・カテゴリ構成比・PB・物流・出店計画。注記事項を確認。
- 有価証券報告書・統合報告：セグメント方針、人件費・賃借料の内訳。長期の方向性を把握。
メモの型（コピペして使える）
- 既存店（客数/単価）：— / — の要因。
- 粗利率：カテゴリミックス／PB／値引き。
- 販管費率：人件費／家賃／物流。
- 在庫回転：在庫政策／ロス／欠品。
- セグメント：物販／調剤の差分。
まとめ
ポイント
- 儲けの式は「売上×粗利率−販管費」。どこで勝つかを先に決める。
- KPIは「既存店→粗利率→販管費率→在庫回転→セグメント」の順で固定化する。
- 一時要因と構造要因を混同しない。脚注と明細で裏取りする。
読む順番が分かりました。次回からこの型で見ます。
後輩ちゃん
カブヤク
いいね。各社の方針差も拾えるはずだ。定点観測で精度を上げよう。
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