ROEとROAの違いとは？初心者向けに定義・計算式・使い分けを解説

ROEとROA、どっちが大事なんですか？

後輩ちゃん

カブヤク

役割が違うよ。ROE＝株主資本の効率、ROA＝総資産の効率。まず違いを整理しよう。

両者は「どの資本を基準に、どれだけ利益を上げたか」を見る収益性指標です。

ROEは株主から預かった自己資本に対する利益率、ROAは会社が使っている総資産に対する利益率。

似ていますが、借入（レバレッジ）の影響の受け方が異なります。

30秒で要点｜定義・式・使いどころ

• ROE（自己資本利益率）＝当期純利益 ÷ 自己資本 ×100％。
• ROA（総資産利益率）＝当期純利益 ÷ 総資産 ×100％（本記事は純利益ベースで統一）。
• 使い分け：ROE→株主から見た効率、ROA→事業運営の総合効率。レバレッジが強いほどROEは動きやすい。

定義の厳密化｜計算式と用語そろえ

計算式（本記事の前提）

• 分子：当期純利益（親会社株主に帰属）（連結ベース）。
• 分母：期首・期末平均の自己資本／総資産を使うと歪みが少ない。

※ROEの分母「自己資本」は、連結の親会社株主持分（Average Equity attributable to owners）を期首・期末平均で用います（非支配株主持分は含めません）。

よくある定義差（注記）

• ROAは会社により「営業利益ベース」や「経常利益ベース」で示す場合あり。比較時は注記で分子を確認。
• 連結ROAの分子は本記事では「親会社株主に帰属する当期純利益」を用いるが、資料によっては非支配株主持分の利益を含む定義もある。範囲をそろえて比較する。
• 希薄化の影響が大きい企業は、EPSや自己資本の前提（新株予約権/自己株）をそろえる。

何を映すか｜レバレッジと事業効率の違い

ROE＝株主資本の効率

• 自己資本が薄い（負債が多い）と、同じ利益でもROEは高く出やすい。
• 自社株買いや配当で自己資本が減るとROEは押し上がることがある（実力と分けて見る）。

ROA＝総資産の効率

• 総資産に対してどれだけ利益を生むか。設備・在庫・買収資産の活用度が表れやすい。
• 資産圧縮や回転率の改善（在庫/債権管理）がROA向上に効く。

関係式（デュポン的分解の考え方）

直感的には、ROE ≒ ROA ×（総資産÷自己資本）（＝財務レバレッジ）と捉えられます。

ROAが同じでも、自己資本が薄いほどROEは大きくなる傾向です。

参考式：

ROE ＝ (当期純利益 / 売上高) × (売上高 / 総資産) × (総資産 / 自己資本)

会計方針でぶれる点｜IFRS16と表示差

• IFRS16（リース）の導入でリース資産が計上され総資産が増えるため、導入前後でROAは低下しやすい。時系列比較で注意。
• IFRS16では賃借料の一部が減価償却＋利息に振替されるため、EBITDA/営業利益は上がりやすい一方、純利益やROEへの影響は相対的に小さい場合が多い。
• 取得会計・のれん/無形資産の計上、減損の有無でも分母・分子が変動する。注記で補正を検討。

例題で比較｜同じROAでもROEは変わる

前提（単位：億円）

• 両社とも総資産1,000、当期純利益50 → ROA＝5％で同じ。
• A社：自己資本600（自己資本比率60％） → ROE＝50÷600＝8.3％。
• B社：自己資本300（自己資本比率30％） → ROE＝50÷300＝16.7％。

読み取り

事業効率（ROA）は同じでも、財務レバレッジの違いでROEが大きく変わります。

高ROE＝常に高収益ではなく、負債の使い方も反映している点に注意。

使い分けのコツ｜業種・局面・方針で見る

資本集約型 vs 軽資産モデル

• 製造・インフラなど資本集約型：まずROAと回転率（総資産回転）を重視。
• ソフトウェア・プラットフォーム：ROEと成長率の組み合わせで評価。

レバレッジの健全性

• ROEが高い理由が「利益成長」か「自己資本圧縮」かを切り分ける。
• 自己資本比率や利払い負担（営業利益対比）、債務の満期分布も併読。

金融業の補足

• 銀行・証券・保険は、ROA/ROEに加えて自己資本規制（CET1等）やリスクアセットの指標を併読するのが実務の慣行。
• ※金融のROAは平均総資産（年率換算）で算出するのが一般的。

時系列×同業比較

• 単年ではなく数年の平均で傾向を見る。M&A・減損などの一時要因は注記で補正。

👉 ROE（自己資本利益率）の基礎を復習する

実務チェックリスト｜比較前の整地

1. 連結・平均の統一

• 連結ベースで、分母は期首・期末平均を使用。

2. 定義の確認

• ROAの分子（純利益/営業利益/経常利益）とNCIの扱いを必ず確認。

3. 一時要因と会計方針

• 特別損益・減損・為替差損益で純利益が歪んでいないか、IFRS16など会計方針の変更を注記でチェック。

よくある勘違いベスト7｜ここだけは外さない

• 高ROE＝常に優良と決めつける（自己資本が薄いだけの可能性）。
• ROAの定義をそろえず比較（分子の違いで数値が変わる）。
• 分母を期末値だけで計算（平均を使わずブレが大きくなる）。
• 連結・単体の混在（連結で統一）。
• 自社株買いで上がったROEを実力と誤解。
• 一時要因で跳ねた純利益をそのまま評価。
• 金利・負債構成を無視してレバレッジのリスクを見落とす。

関連と次の一歩｜効率性を分解して理解

ROEは利益率×回転率×レバレッジに分解して考えると実務で役立ちます（デュポン）。

まとめ｜株主視点と事業視点をセットで

同業3社でROEとROAを並べてみます。

後輩ちゃん

カブヤク

OK。上がる理由が利益かレバレッジか、そこを必ず切り分けよう。

ここまで整ったら、指標の型を保ったまま実務に進みましょう。

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