PERとPBRの違いは？

PERは利益（EPS）に対する価格倍率、PBRは純資産（BPS）に対する価格倍率です。フローを見るのがPER、ストックを見るのがPBRで、評価の基準が異なります。

どちらを重視すべき？

業種と局面により異なります。資産リッチ業種や規制産業はPBR、成長企業はPERの重みが大きい傾向。時系列と同業比較で評価します。

比較時の注意点は？

連結ベースで揃え、EPS/BPSの基本/希薄化の基準を統一。会計基準差（IFRS/US-GAAP）や無形資産の扱いも注記で確認します。

PERとPBRの違いとは？初心者向けに定義・計算式・使い分けを解説

PERとPBR、どっちを見れば割安かわかりますか？

後輩ちゃん

カブヤク

入口はこう覚えよう。PER＝利益に対する価格、PBR＝純資産（簿価）に対する価格。目的が違うんだ。

PERは「1株利益（EPS）に対して株価が何倍か」、PBRは「1株当たり純資産（BPS）に対して株価が何倍か」を表します。

収益力（フロー）を見るのがPER、蓄積された資本（ストック）を見るのがPBR。

同じ「割安/割高」でも、測っている土台が違う点が最大の違いです。

30秒で要点｜定義・式・使いどころ

PER＝株価 ÷ EPS（1株利益）。利益の何倍で買われているか。
PBR＝株価 ÷ BPS（1株純資産）。簿価の何倍で買われているか。
使い分け：PER→稼ぐ力の比較、PBR→資本の厚み・解散価値の目安。業種/局面で重みが変わる。

基礎の確認｜式と単位の落とし穴

式

PER＝株価 ÷ EPS（円）。例：株価500、EPS50 → PER＝10倍。
PBR＝株価 ÷ BPS（円）。例：株価500、BPS250 → PBR＝2倍。

単位・前提の注意

PER・PBRともに「倍」で表記。EPS/BPSは1株あたりの金額（円）で合わせる。
PERは赤字（EPSマイナス）だと機能しにくい。PBRは赤字でも算出可能。

比較は連結ベースでそろえましょう。

BPSは一般に「親会社株主持分 ÷ 期末発行株式数（自己株除く）」で算出。

EPS/BPSは基本/希薄化後のどちらかで統一します。

何を映すか｜フロー指標のPER、ストック指標のPBR

PER（フロー：当期の稼ぐ力）

来期予想などフォワードEPSを使うと、景気循環の歪みをならせる。
高成長の銘柄はPERが高くなりがち。PEG（PER÷成長率）で補助評価も可。

PBR（ストック：蓄積資本と解散価値の目安）

1倍割れは「株価＜簿価」。資産評価や収益性の改善余地に注目が集まりやすい。
内部創出の無形資産（ブランド・研究開発など）は簿価に反映されにくく、構造的にPBRが高めに出ることがある（会計方針差にも注意）。

👉 PER（株価収益率）の基礎を復習する

業種と局面での使い分け｜どちらを重視？

資産リッチ/循環色の強い業種

不動産・資源・金融などはPBRの示唆が大きい。解散価値や規制資本が意識されやすい。
金融はPBRに加えP/有形簿価（P/TBV）や自己資本規制（CET1等）も併読するのが実務の慣行。

成長企業/軽資産モデル

ソフトウェア・プラットフォーム等はPERを重視。ただし赤字期は売上成長率やユニットエコノミクスも併読。

景気サイクルのピーク/ボトム

ピーク益のPERは見かけ上割安、ボトム益は割高に見える。平準化（フォワード/平均EPS）で補正。

例題で比較｜同じ株価でも評価は変わる

前提（単位：円）

A社：株価600、EPS60、BPS200 → PER＝10倍、PBR＝3.0倍
B社：株価600、EPS30、BPS400 → PER＝20倍、PBR＝1.5倍

読み取り

A社は収益力は高い（PER低め）が、簿価に対しては割高（PBR高め）。
B社は簿価に対しては割安（PBR低め）だが、利益水準は低く見える（PER高め）。

同じ株価でも、どこを基準に測るかで評価が変わるのがPERとPBRの違いです。

よくある勘違いベスト7｜ここだけは外さない

PERが低い＝必ず割安ではない（景気ピーク益や一過性要因に注意）。
PBR1倍割れ＝必ず好材料ではない（資産の質・収益性の低さが原因の場合）。
EPS/BPSの定義を合わせずに他社比較（連結・希薄化・計算基準をそろえる）。
赤字期のPERに固執（赤字はPERが機能しない。PBRや売上成長で補助）。
無形資産産業をPBRだけで断じる（BPSに載りにくい価値がある）。
単年だけで判断（時系列×同業比較で読む）。
会計基準差を無視（IFRS/US-GAAPで無形資産や再評価の扱いが異なる）。

実務チェックリスト｜比較前の整地

1. データの出どころ

EPS/BPSが会社予想かコンセンサスか、直近四半期を含むかを確認。

2. 希薄化の有無

ストックオプションや新株予約権が多い場合は希薄化後株式数でEPS/BPSを確認。

3. 一時要因と会計方針

減損・特別利益/損失でEPSが歪んでいないか、会計方針（無形資産・再評価）を注記で確認。

まとめ｜PERとPBRを“並べて”見る

ポイント

PER＝利益倍率、PBR＝簿価倍率。フロー（稼ぐ力）とストック（資本）で基準が違う。
業種/局面で重みが変わる。時系列×同業比較で評価。
赤字期はPERが効きにくい。PBRや売上成長、PEGなどで補助評価。

まずは同業3社でPERとPBRを並べてみます。